新加坡，通胀来袭

自从1981年新加坡开始实行以汇率为抓手的货币政策之后，通胀和通缩一直都得到了有效的控制，除了上世纪90年代初期达到3.46%和2008-2011年间达到6.63%，核心通胀率一直稳定在2%上下，且没有出现长时间的通缩，保证了三十年来的新加坡经济发展。

美国卡内基梅隆大学专注于研究货币政策的经济学家Bennett T. McCallum表示，新加坡在过去十几年来的宏观经济方面的成功得到多位经济学家的认可，新加坡通过汇率调节来实现货币政策目标的做法为其他高度开放的经济体提供了很好的例子。

但政府直接干涉汇率市场也带来风险。2019年，美国财政部将新加坡列入“汇率操纵观察名单”，并在2021年最近一期向国会提交的报告中称新加坡符合汇率操纵三个标准之中的两个，既拥有大量的经常账户盈余，并持续对外汇市场进行单边干涉。

对此，新加坡金管局的回应是新加坡没有也无法通过操纵汇率来取得出口优势，或者实现经常账户盈余，因为如果金管局故意压低新币汇率将会导致通胀抬头，从而影响其实现价格稳定的主要目标。

而对于经常账户盈余，金管局解释这成因于经济基础的转变，因为在1984年以前新加坡经常账户一直为赤字，因为国家发展需要投资大于储蓄，但1984年之后随着经济进入成熟期，投资需求下降，而国家储蓄上升，因此盈余成为常态。

撰文：章涛 审稿：郑忠海

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