持续发展具有不确定性？从上市公司莱佛士教育看公司披露

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对Merchant Road地产的处置

基于公司董事对持续经营的看法，集团拥有变现部分资产的能力，回应特别提到了拟出售Merchant Road 51号房产。该公司此前在2021年8月16日宣布，“拟议出售的指导价格预计约为2亿新元”。新交所要求公司提供拟议出售的最新情况和其他细节。

莱佛士教育仅仅表示出售正在进行中。

2021年8月23日，房产信息平台EdgeProp上发布了以2亿新元出售这处房产的计划。其中表示，计划于2021年9月23日下午2:30结束。

如果是这样，为何公司未能对感兴趣买家和报价信息进行更新?

尽管在2021年6月30日，该房产的市场估值为1.5亿新元，但莱佛士教育在向新加坡交易所就偿还抵押贷款和交易成本后的估计销售净额作出回应时，仍继续将销售价格预估为2亿新元。如果没有买家愿意出价2亿新元，这一回应是否合适?

公司重申，“即使在未售卖该房产以及进一步处置其他资产的情况下，集团仍将继续按计划偿还未来12个月到期的贷款，并将继续作为一家持续经营的企业，产生正的现金流”。

然而，这是董事给出的支撑他们认为公司能够继续经营的依据之一。这至多是基于以下假设：艾芬银行在2022年3月31日之后(或者如果莱佛士教育未能遵守还款协议，甚至在此之前)不会要求立即偿还全部未偿金额。

国际教育机构莱佛士教育在全球是个国家和地区16座城市设立了18所学院

当被问及房产的出售如何影响学院的招生和财务表现(因为房产的一部分被用作学校校舍)，以及学生和学院的收入流会发生什么变化时，莱佛士教育仅声称不会影响学院的运作，学院将在出售该房产时租用其他场地。

莱佛士教育没有提到新租房舍的翻修和租金估计费用。鉴于该学院在截至2021年6月30日的财政年度的收入为1,040万新元，该学院的学生数量十分庞大。

公司如何在本财年完成该物业的出售(这是持续经营假设的基地之一)，同时找到新校舍、完成翻新和学生搬迁等安排，并且不影响企业正常运转、学生入学率和财务业绩?

讽刺的是，该公司在很长一段时间内都未能提供与此相关的各类文件，它仅表示计划以远高于估值的价格售出该地产，也未透露对这一价格感兴趣的买家信息，并且关于其他基础持续经营意见仍态度模糊。

这就好比不管鸡已经逃出了笼子，继续在鸡蛋还没孵出来的时候幻想着数小鸡。

文章英文版首发于新加坡The Business Times

原文标题为Studying some red marks at Raffles Education

作者：麦润田(Mak Yuen Teen)，新加坡国立大学商学院会计系教授

*本文观点不代表新加坡国立大学商学院机构观点

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